苏宁电器 苏宁易购

苏宁电器 苏宁易购

图片来源:郑

自重新聚焦于零售主业以来,Suning.cn集团股份有限公司(002024。SZ,以下简称“Suning.cn”)正在加大与头部品牌的合作。

11月24日,Suning.cn与海尔智家举行年度战略对接会。双方表示,2023年将进一步加大合作规模,明确每年冲刺200亿元的合作目标。

除了海尔,康佳、西门子、老板电器、小天鹅等家电品牌都与Suning.cn展开了战略合作。Suning.cn试图强化家电零售优势,重新夺回市场地位。

在张的带领下,从南京走向全国,从线下走向线上。然而,在大收购下,Suning.cn出现了债务危机。

Suning.cn的危机能否解决,主营零售业务能否盈利,这是市场的疑问。随着逐渐陷入泥潭,创始人张也失去了对的控制权。

Suning.cn能在新管理层的领导下顺利重生吗?

01

电商大战

32年前,27岁的张在南京宁海路租了一个小店,取名“苏宁交电公司”,专门做空批发。短短三年,苏宁成为全国最大的空经销商,随后转型为全国性的家电连锁零售。

2004年,苏宁电器(Suning.cn前身)登陆a股,与国美成为家电连锁两大巨头,但也开启了“哪里有国美,哪里就有苏宁”的竞争。从店面的位置到产品的价格,两者都不甘示弱,直到2008年黄光裕才被调查。

国美进入“空窗口期”,Suning.cn成为线下零售之王。但淘宝、JD.COM、当当等电商平台出现,苏宁的对手变成了电商。张推出了自己的电子商务平台。2010年,Suning.cn上线了。

张在电子商务领域必然胜出。2011年,张提出“再造苏宁”,用10年时间打造相当于实体店的万亿级苏宁。为此,他制定了一个目标,预计到2020年,苏宁的总营业额将达到6800亿元,其中3000亿元来自Suning.cn。

但一年后,JD.COM打响了价格战,战局迅速扩大,电商平台和传统家电零售巨头陷入混战。直到国家发改委介入,价格战才告一段落。

同样是烧钱,但是电商平台和传统家电零售的结果不一样。JD.COM已经创造了一个低成本的形象,并获得了知名度,而Suning.cn仍然有一个强大的家电和线下标签。更重要的是,以3C家电起家的JD.COM和Suning.cn在商品品类上重合度很高,JD.COM也成为了苏宁易购最大的对手。

价格战之后,张决心将全面互联网化。

2013年,张将上市实体名称变更为苏宁(2018年为苏宁电器)。公司的新定位是“门店+电商+零售服务商”的“云商模式”,应该是全品类的电商平台。同时,Suning.cn推出线上线下融合战略,线上线下渠道统一定价。

张希望从主营零售业务入手,通过线上渠道不断探索的业务版图。

在电商大战中,流量是稀缺资源。刚刚经历过价格战的张试图绕开这种方式,为寻找新的流量入口。他选择了更“烧钱”的方式,Suning.cn买下了很多互联网领域,视频网站、手机、团购网站、电商平台。

2013年,Suning.cn投资PPTV,计划进军视频行业。Suning.cn希望借助PPTV丰富数字内容产品的运营,开辟全新的互动购物体验,提升精准数据营销能力。次年,Suning.cn收购了Manzou.com 80%的股权,希望通过Manzou.com的流量入口加强本地生活服务业务。

通过此次收购,张将把打造成为一个全品类、全渠道的商品销售平台。据统计,仅2016年至2020年,Suning.cn投资总额就达740.84亿元。母婴电商红孩子、网络广告公司叶昊(中国)、田甜快递、家乐福等公司均被纳入苏宁易购的囊中;Suning.cn还先后投资了努比亚手机、万达商业、字节跳动等公司。

值得一提的是,2015年,Suning.cn与阿里结盟,次年成立合资公司“毛宁电商”,实现大数据、云计算、物流资源的更大共享。

背靠阿里体系,Suning.cn一度成为传统零售商转型的样本。

02

危机爆发了

成功会买单,失败也会买单,Suning.cn的危机将在2021年爆发。

2021年,苏宁易购营业收入达1389.04亿元,同比下降44.94%,归母净利润巨亏432.65亿元,接近上年亏损的10倍。其中,Suning.cn应收账款坏账准备、商誉和无形资产减值准备、长期股权投资减值和关联企业投资损失将影响归母净利润279.48亿元。

因2019年至2021年扣除非经常性损益前后净利润为负,公司持续经营存在重大不确定性,对公司给予其他风险警示,简称“ST乐购”。

要摆脱亏损困境,重拾市场信心,Suning.cn必须回归零售主业。2020年12月,张明确提出要保护零售主业。只要不在零售轨道上,脱离商品和用户,就要大胆调整,该切的切,该转的转。

专注,提升效率,成为了苏宁网的自救之路。

但在张让重回正轨之前,苏宁易购的掌舵人发生了变化。2021年7月,Suning.cn发布公告称,由江苏、南京国资牵头的总规模为88.3亿元的新新零售基金二期将收购公司16.96%的股权。协议转让完成后,Suning.cn将不存在控股股东和实际控制人。随后,张辞去董事长职务,被任命为名誉董事长,黄明端接任董事长。

2022年初,Suning.cn明确定位为“为用户提供家庭场景解决方案的零售服务商”,围绕线下和线上两大核心业务,打造零售云、易云和社交云三大增量业务。

线上渠道推动家电3C家居生活在专卖店的转型升级;主打一二线城市的“苏宁易家”店上线。一方面,现有的家用电器在质量、智能和设置方面进行了升级;另一方面,推出家装前期和全屋定制产品,为家装提供一体化解决方案。

线上渠道,专注家电3C业务,由Suning.cn总站和天猫旗舰店运营,与美团合作,借助线下门店发展当地同城业务。

在三大增量业务中,零售云被视为Suning.cn的重点业务。

2017年,Suning.cn首次通过零售云店布局三四线城市,开拓线下渠道增量市场。零售云店在县镇市场以加盟店的形式出现,以3C类家电为主。苏宁负责输出货源、物流、售后的能力,加盟商向苏宁支付加盟费、品牌和技术服务费等。截至2022年9月30日,Suning.cn零售云商店数量达到9796家。

在Suning.cn的布局中,零售云店既是Suning.cn线下零售终端规模的增长点,也是商业边界的发展点。零售云从最初的家电,拓展到家居、快修等赛道,再到今年的试点“社区销售服务店”,零售云完成了从家电零售到一站式服务的转型,也成为苏宁易购“零售服务商”战略的重要支点。

聚焦家电主业后,苏宁易购业绩有所提升。今年前三季度,苏宁易购营收555.38亿元,同比下降51.95%;净亏损45.45亿元,同比下降39.94%;扣非净亏损52.2亿元,同比下降43.36%。

损失缩小了,Suning.cn在黄明端的带领下艰难地向上爬。

03

财务困境

如今,Suning.cn重新聚焦家电核心业务,打造一站式服务,但在Suning.cn面前已经是一个股市。

家电行业受房地产市场影响,购买力增长乏力。同时,随着基础家电的普及,仅靠促销已经不能促进销售,市场开始挖掘高端家电需求,下沉市场。

《2021年中国家电市场报告》显示,2021年中国家电市场规模为8811亿元,同比增长5.7%。其中,下沉市场占家电零售额的31.5%,市场规模达到2775亿元,同比增长8.9%,远高于整体市场。

虽然苏宁网自助路径已定,但门店会升级,市场会下沉,线上线下优势会融合,一站式服务…但是Suning.cn面临的最大挑战是资金问题。

截至2022年三季度末,Suning.cn短期贷款303.78亿元,一年内到期的非流动负债125.96亿元,资产负债率8.285%,但账面货币资金只有193.36亿元。

此外,近两年来,Suning.cn多次被曝拖欠供应商货款,资金压力成为Suning.cn绕不过去的一道坎。事实上,为了缓解资金危机,Suning.cn从2020年开始就开始拆分业务,大量增加收入,并引入外援来筹集资金。

2020年12月,Suning.cn以云网万店为主体,整合重组互联网平台业务,引入深创投等多家战略投资者,融资总额60亿元。2021年6月,江苏新零售基金斥资32亿元收购Suning.cn 5.59%的股份。一个月后,新新零售基金第二期以88.27亿元收购了Suning.cn 16.96%的股份。

在这两年期间,Suning.cn还将把2016年大幅增加的约42亿元用于偿还金融机构贷款和企业债券。

缺钱的背后是苏宁网主营零售行业无法维持盈利的事实。2014年至2021年,苏宁易购扣非净利润持续亏损,八年共亏损615亿元。

零售主业发展乏力的背后,是Suning.cn曾经大规模收购的资产与原有业务不协调。同时,线下门店、物流建设等重资产的建设使得Suning.cn无法集中精力发展零售业务。在线布局的Manzou.com、PPTV和田甜快递继续亏损。通过苏宁体系内的股权转让,这些亏损资产使Suning.cn保持了不错的净利润。家乐福在线下零售端的表现不如预期,频繁关店。

今年以来,Suning.cn优化门店,剥离亏损业务,节省销售、管理、研发等费用,在不考虑非经营性现金流影响的情况下,EBITDA(税前利润、利息、折旧和摊销)为正,公司整体亏损收窄。

苏宁易购的资金压力难以解决,零售业恢复造血能力还需要一段时间。Suning.cn何时能走出亏损困境?

作者|陈向宇

来源|探索财经(ID:teccj6)

结束

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